تبادل نظر

چالش‌های حقوقی نهادهای واسط؛ یافته‌هایی از اندونزی

در روش تامین مالی که بر پایه دارایی استوار است، شرکت هدف خاص (SPV)، به عنوان یک نهاد میانجی، نقش حیاتی ایفا می‌کند. این نهاد، امکان تفکیک دارایی‌های منتخب از کل دارایی‌ها و بدهی‌های یک موسسه مالی را فراهم می‌آورد تا بر اساس این دارایی‌ها، اوراق بهادار صادر شود. با این حال، چالش‌های قانونی و حقوقی مختلفی وجود دارد که می‌تواند به اجرای این مدل تامین مالی آسیب برساند. بر اساس پژوهش‌های انجام شده توسط آقای Asep Supyadillah و همکارانش، چندین مانع اصلی در این زمینه شناسایی شده است که در ادامه به تفصیل به آن‌ها پرداخته می‌شود.

مشکلات مربوط به انتقال دارایی به شرکت هدف خاص (SPV): برای انتقال دارایی‌ها به SPV، لازم است که این فرآیند مطابق با اصول شرعی و بدون نقض آن‌ها صورت پذیرد. علاوه بر این، در قوانین برخی از کشورها، انتقال بعضی از دارایی‌ها ممکن است نیازمند رعایت مجموعه‌ای از شرایط و ضوابط خاص باشد، که این موضوع می‌تواند فرآیند انتقال را پیچیده و چالش‌برانگیز سازد.

1. تضمین حقوق مالی: از جمله چالش‌های مهم، اطمینان از این است که حقوق و منافع مالی ناشی از دارایی‌های انتقال یافته به خریداران اوراق قرضه، به طور صحیح در سیستم‌های ثبتی مربوطه ثبت و از آن‌ها محافظت شود.
2. مشکلات مربوط به انحلال و ورشکستگی: اطمینان از اینکه SPV در برابر خطر ورشکستگی مصون مانده و نمی‌تواند به سادگی به دلیل بدهی‌های منشأ یا سایر طلبکاران به ورشکستگی کشیده شود.
3. مشکلات حسابداری و ثبت دارایی: تعیین اینکه چگونه دارایی‌ها باید در کتب حسابداری ثبت شوند، می‌تواند به یک دغدغه تبدیل شود، به ویژه اگر روش‌های انتقال دارایی متفاوت باشد.
4. مسائل مربوط به مالیات: تعیین وضعیت مالیاتی SPV و اوراق قرضه مبتنی بر دارایی ممکن است پیچیده باشد، به ویژه اگر قوانین مالیاتی در حوزه‌های قضایی مختلف متفاوت باشد.
5. ضرورت اطلاع‌رسانی و ثبت رسمی دارایی‌ها: حفظ منافع خریداران اوراق قرضه مستلزم آن است که دارایی‌های منتقل شده به شرکت هدف خاص (SPV) به صورت رسمی ثبت شوند. همچنین، ممکن است نیاز به اطلاع‌رسانی به اشخاص ثالث در مورد این انتقالات باشد تا از حقوق آن‌ها در برابر دارایی‌های مورد نظر محافظت شود.
6. چالش‌های مربوط به اختیار فروش/انتقال دارایی‌ها: تعیین اینکه یک بانک چگونه می‌تواند دارایی‌های خود را به SPV منتقل کند، می‌تواند دشوار باشد، به خصوص اگر قراردادهای مالی شامل محدودیت‌هایی برای انتقال باشند.
7. مسائل مربوط به قراردادها و توافق‌نامه‌ها: تعیین نوع قراردادهایی که باید بین طرف‌های درگیر در تراکنش‌های SPV استفاده شود، می‌تواند چالش‌برانگیز باشد.
8. چالش‌های نظارتی و رعایت قوانین: یکی از چالش‌های کلیدی در فرآیند تامین مالی مبتنی بر دارایی، اطمینان حاصل کردن از این موضوع است که شرکت هدف خاص (SPV) و تمامی تراکنش‌های مرتبط با آن، در تطابق کامل با قوانین و مقررات محلی و بین‌المللی قرار دارند.
9. اهمیت شفافیت و اطلاع‌رسانی: یکی از مهم‌ترین اصول در تامین مالی مبتنی بر دارایی، تضمین شفافیت و افشای کامل اطلاعات است تا اطمینان حاصل شود که همه طرف‌های ذی‌نفع، از جمله خریداران اوراق قرضه، دسترسی به اطلاعات لازم و کافی برای ارزیابی دقیق ریسک‌ها و بازده مورد انتظار از معاملات را دارند.

لینک مقاله

لینک مطلب